原标题：华明装备：10月25日接受机构调研，包括知名机构趣时资产的多家机构参与

  证券之星消息，2023年10月29日华明装备（002270）发布了重要的公告称公司于2023年10月25日接受机构调查与研究，新加坡政府投资公司Kira、广发基金顾益辉、易方达基金刘岚、中海基金王含嫣、国联基金骆尖 骆尖、富安达基金张心怡、工银高盛理财王圣杰、永赢基金张世杰、圆信永丰基金陈臣、复星保德信李心宇、金鹰基金汪达、山高金融郑涛、华泰资管刘振超、正心谷投资葛鸿飞、西部证券自营曹阳、长江证券杨杰、景和资产王阔钦 王阔钦、象舆行投资邓秋林、浙商证券王鹏、中金公司王高远 王高远、重阳投资陈奋涛、淡水泉投资曹翘楚、Fidelity International GroupTheresa Zhou、趣时资产、海通证券房青 陶裕斌 王玉建 Shashank Abhisheik、中信建投何人珂 刘岚、安联环球投资Di Wu、摩根基金陈雁冰 倪权生、汇添富基金李泽昱 陈潇扬、嘉实基金马延超、源乐晟资产董纯、Green Court CapitalXinyu Gao、浙商资产陈昌志、民生加银基金满自宏、平安资产曹欣、广发证券、高翔、合道资产严斯鸿、安信基金梁明琨、德华投资杜波、First Fidelity CapitalLynda Zhou、Manulife GroupEmily Liao、东方证券万里明、挚盟资本孙向忠、隽贤投资胡亦非、摩根士丹利基金方旭赟、老虎基金Zuojia Chen、兴银基金马文博、拾年投资葛宇驰、朱雀基金杨杰、明曜投资薛楠、AZ Investment ManagementJustin Liu、Prudence Group周浩、人寿养老保险马志强、太平洋证券万伟 刘强 刘淞、相聚资本古铭晏、沣京资本汤晨晨、景顺长城、金信基金黄逸凡 蔡宇飞、上投摩根陈雁冰、招商基金朱红裕、华泰柏瑞郝雪梅、Trustbridge乐济铭、工银瑞信基金杨柯、鹏华基金黄奕彬参与。

  答：前三个季度订单同环比均保持增长状态，1-3 季度整体订单增速也接近去年全年的订单增速水平，这已经是行业有非常超预期的情况下才可以做到的增速。同比数据三季度增速低一些，这个节奏变化主要是由于上海去年上半年的特殊情况，去年三季度订单同比 21 年增长在 50%左右，环比去年二季度增长超过 50%，考虑到还有海外需求在第三季度复苏，去年三季度实际是订单和收入的爆发状态，今年能在此基础上同比仍有增长，说明了整体市场需求量开始上涨的持续性。

  海外市场在去年三季度开始复苏，目前国外市场需求呈现非常旺盛的状态，订单每季度环比也都在提升。公司现在的订单仍以国内为主并且持续增长，海外订单大概占比可以借鉴收入占比。 从订单角度我们该去看环比持续性和同比状态，考虑去年二季度上海的情况，用今年上半年增速水平比较单三季度增速水平是毫无意义的。应该看到在这样的状态下今年三季度订单同比和环比的增长是真正反应了市场需求的趋势。

  答：海外订单平均交付快的线个月，部分海外订单受定制化或项目进度影响，交付周期接近半年左右，过去的三年这一段时间会更长一些，如没有特殊季节性或货运的限制，从今年开始也能实现 2-3个月左右的交付周期。

  公司竞争对手分接开关交付周期在半年到一年之间，目前来看没有太大变化。公司因为有全产业链的供应链保障，交付速度有效率的优势。

  答：国内公司最近几年在逐渐扩产，包括遵义基地每年都在持续扩产。海外目前俄罗斯慢慢的开始建厂，预计明年初可投入生产。新加坡团队已有初步架构，马上计划考察东南亚的情况，产能落地计划明年上半年启动。土耳其目前有工厂，计划在目前基础上进一步扩产，土耳其是今年下半年到明年的重点布局区域，会从土耳其开始辐射欧洲市场。

  答：公司在海外扩产主要以组装工厂为主，单个组装工厂大概投入几千万人民币，但公司在海外的组装工厂的投入是一个循序渐进的过程，因此公司的现金流状态还是能维持在一个比较好的状态。

  答：一到三季度公司网外销售占比 60%以上，网内占比高于30%。网外和网内维持在一个开的状态，预计到年底还会维持网外销售占比较大的状态。明年销售占比受电网投资、招标项目落地与变压器订单等因素影响，网内有些项目投资也许慢于预期，不过最终会还是会落地，但是这个比例不是一成不变，有可能是在下半年和明年发生明显的变化。

  答：从网内来看电网这部分增长确定性比较强，今年还在做去年招标的订单，今年招标高于去年，即使不考虑明年实际招标预计网内能够保持增长的状态。

  从网外来看，网外需求是看整体投资情况，跟经济复苏相关性较大，如明年经济保持增长，电力设备投资还是会有增量只是驱动的环节可能会发生变化。大家担心的新能源装机影响，一是本身占比不是非常高，二是从增速看因为不挂钩装机规模而是开工数量，从这个方面看明显增速低于装机规模，因此未必已经到了增速的瓶颈，目前的组件价格已经很低，在这样的情况下有理由对今年四季度和明年的开工更积极一些。

  答：公司目前主要以外采为主，如西门子、伊顿，但也有国产替代品牌。真空泡是真空开关中较核心的部件，但真空开关出货量在公司整体出货量占比较低，成本占比、绝对金额较低，对公司整体成本影响较小。现在国内产品性能也不弱于进口产品。

  答：海外变压器厂家的交付周期现在都在 52 周左右，分接开关我们的竞争对手也有半年到一年的交付周期，因此现在是一个供不应求的状态。

  这样的需求某些特定的程度上受到产品更新换代、电力能源占比提升、新能源装机以及人工智能算力中心的需求。

  答：海外变压器厂如西门子在国内有扩产计划，日立在海外也有扩产计划。从供应链角度考虑，国内扩产效率更加高，国内变压器前端制造的供应链环节上，相比海外有明显优势。国内供应链类似铜线、硅钢片交付效率和交付周期明显优于国外，当然从分接开关，国内订单我们还能保持在一个月左右的交付，显然比竞争对手有优势。

  我们了解到竞争对手在海外也在提升产能，欧洲效率相比来说较高，主要以欧洲特别是德国供应链为核心，但在东南亚、美洲、中国等地无法匹配当地供应链，因此可能短期产能提升有限。

  答：目前跟随海外变压器厂间接出口的量很大，但中国企业也在积极布局海外市场，将出海作为关键的发展的策略，未来国内变压器的占比有机会持续提高。从中国制造的角度来看，希望中国的变压器能够在全球达到更重要的比例，为中国公司能够带来更多的出海机会。当中国企业在海外市场的整体份额提升，有机会真正迎来海外竞争格局的变化，从而拉动海外销售规模的提升。

  答：中国变压器企业从竞争力特别是技术能力来讲，已达到全球领先位置，应该是中国制造新的名片，但从出海角度看中国品牌跟国际大品牌形象还有差距，市场及市场占有率需要一些时间去争取。

  这一轮变压器需求对国内制造业既是挑战也是机遇，过去三年有特别大程度上跟全球供应链脱节，但当新的全球产业化需求产生，在传统变压器制造业的竞争其实就是体现国家基础制造能力和制造业全球竞争能力的重要标志。 我们衷心希望慢慢的变多的客户发展的更好，更好的树立中国制造在全球的形象，这样也可以带动更多公司的产品出海。

  答：因定制化程度较高，每一批次的成本、价格、数量都不一定相同，所以如果要签订长订单，一般都是框架协议。

  华明装备（002270）主营业务：1.电力设备—变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修;2.电力工程—新能源电站的承包、设计施工和运维;3.数控设备—成套数控设备的研发、生产和销售。

  华明装备2023年三季报显示，公司主要经营收入14.55亿元，同比上升21.23%；归母净利润4.59亿元，同比上升59.98%；扣非净利润4.26亿元，同比上升52.49%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.45亿元，同比上升21.19%；单季度归母净利润1.72亿元，同比上升70.14%；单季度扣非净利润1.7亿元，同比上升68.6%；负债率26.31%，投资收益1056.3万元，财务费用-635.78万元，毛利率54.47%。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.21。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出863.07万，融资余额减少；融券净流入42.01万，融券余额增加。

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