新股上海艾录市值估值分析

  公司主要是做工业用纸包装、塑料包装及智能包装系统的研发、设计、生产、 销售以及服务。经过多年的持续发展，公司已由国内领先的工业用纸包装公司， 成长为一家工业用纸包装与消费包装产品皆备的软体包装一体化解决方案提供 商，为巴斯夫（BASF）、陶氏（Dow）、沈阳化工、妙可蓝多、伊利、雀巢（Nestle）、 菲仕兰（Friesland）、立邦、东方雨虹、圣戈班（Saint-Gobain）、嘉吉（Cargill） 等国内外知名工业及消费类企业客户提供包装产品及相关配套服务。

  公司主营业务按产品类别大致上可以分为工业用纸包装产品、塑料包装产品和智能 包装系统，详细情况如下：

  工业用纸包装最重要的包含阀口袋、方底袋、热封口袋、缝底袋等。公司相关产 品具有可降解等环保特性，且标准化程度较高、适用于大规模自动化生产，被化 工、食品、建材、医药中间体等行业的大中型生产企业广泛使用。

  塑料包装最重要的包含各类复合塑料包装、用于日化的注塑包装等，具有装饰性 及印刷效果好、安全卫生、热封性良好、强度较高等特性，大多数都用在食品、化妆 品等消费品领域。

  智能包装系统包括阀口袋全自动粉料包装机、敞口袋全自动包装机、码垛设 备和全自动套膜机等，可大范围的应用于产出物为粉体颗粒状物料的化工、食品、建 材、医药等行业，实现物料的洁净和高精度灌装、全自动化操作。

  1、行业市场化程度 工业用纸包装产品及塑料包装等软体包装行业的市场之间的竞争，大致上可以分为国内龙 头企业与国外有突出贡献的公司在全球中高端市场的竞争和国内企业间在中低端市场竞 争两个层面。首先，在中高端市场中，国外有突出贡献的公司技术积累雄厚、品牌知名度较高，相 应凭借其高品质的技术服务和高质量的产品供给获取了较多的市场份额，但近年 来国内包装产业的技术水平也逐步提高，涌现出一些产品工艺接近甚至达到国际 领先水平的优质包装企业，其凭借良好的本土化优势和精细化服务，已经具备在 全球中高端市场的正面对抗的能力。其次，除了上述国内外龙头企业竞争的全球中高端包装市场之外，中低端包 装行业具有市场较为分散，需求差异化明显，国内龙头企业与其他企业在中低端 市场中目标客户重合度不高。在中国制造业整体转型升级的大趋势下，行业下游 客户对包装要求将不断提升。未来行业中具备强大的产品设计能力、技术研发实 力、先进生产装备和良好服务保障的企业更容易在争取优质客户的市场之间的竞争中脱 颖而出。

  （1）工业用纸包装领域主要竞争对手 公司工业用纸包装类竞争对手主要有 MONDI（英国蒙迪集团）、DYPACK （杜帕克）、上海外贸瓦屑包装袋有限公司、上海明封纸制品有限公司、河南佰 嘉新型节能材料有限公司等。

  （2）塑料包装领域主要竞争对象 目前公司塑料包装产品主要为用于奶酪棒领域的食品级复合塑料包装，由于 该复合塑料包装的产品技术门槛较高且批量生产需要对生产设备做大量资金 投入，因此目前行业内可生产同样性能产品的公司为国际软包装巨头安姆科 （AMCOR）。安姆科（AMCOR）是一家包装领域跨国公司，开发和生产的各种包装可应 用于食品，饮料，制药，医疗器械，家庭和个人护理，和别的产品领域。安姆科 在美国纽约证券交易所（NYSE：AMCR）和澳大利亚证券交易所（ASX：AMC） 同时上市，2019 年公司销售 94.58 亿美元，纯利润是 4.3 亿美元。

  公司生产所需的主要原材料为纸张、塑料粒子、PE 膜和胶水等，主要原材 料成本占产品总成本的比例一直维持在 75%以上，其中工业用纸包装中的原纸占 各期原材料成本的占比分别是 79.48%、79.73%和 77.63%。原纸主要使用在于工业 用纸包装产品的生产，其市场行情报价波动系导致工业用纸包装产品毛利率变动的核 心因素之一。在原纸等核心原材料市场行情报价持续提升的情况下，若公司备货原材 料已消耗完毕，则产品单位成本将相应上升。若公司无法扩大销售规模并提升 产品附加值，生产所带来的成本提升将导致公司纯收入能力的下降。

  综合考虑到 2020 年同期公司业绩、在手订单以及历史经营情况，公司管理 层预计 2021 年 1-9 月收入和利润情况如下：

  2021 年 1-9 月，发行人预计营业收入及上表中各利润指标较 2020 年同期的 提升幅度较大，根本原因系：1、复合塑料包装客户订单需求较 2020 年同期大幅 增加，同时工业用纸包装产品销售增长稳定，促使公司整体营业收入增长迅速；2、与 2020 年同期相比，子公司艾鲲新材料及锐派包装的合计经营亏损进一步收 窄，促使公司整体经营业绩有所提升。

  六、无风重点结论：发行人公司基本的产品分为五大系列为：工业纸包装袋、工业塑料包装制品、智能灌装生产线、日化包装产品、食品包装制品，其实技术上的含金量真的不高，处于包装行业上游，公司规模不大，比不上行业巨头，去年业绩出口因疫情大增，叠加创业板低价概念，短线亿左右估值，无风建议一般关注。

  温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算开高了跌到某个价位也不建议接盘。返回搜狐，查看更加多